VIX恐慌指数今年涨幅超240%，成为预测市场波动的水晶球？

在新冠肺炎疫情和欧佩克+减产谈判破裂的影响下，华尔街经历了剧烈动荡，本周前两个交易日美股暴跌暴涨。伴随美国股市剧烈波动的是“VIX 恐惧指数”或 CBOE 波动率指数，它使用标准普尔 500 指数期权来衡量交易者对未来 30 天波动率的预期。

作为衡量市场投资者恐慌（市场波动）的最佳指标，VIX恐慌指数本周飙升至62，为2008年以来的最高水平，当天也是道指创下2008年以来最大单日跌幅的一天同一天。尽管 VIX 恐惧指数周二出现超过 10% 的修正vix恐慌指数飙升，但总体仍处于上升趋势。一些交易员表示，尽管他们今年通过 VIX 的多头合约获得了近 10 倍的收益，但这些收益只是缓解了股票头寸的损失。

今年迄今为止，VIX恐慌指数已上涨近243%，波幅峰值为361%，高于2008年金融危机时波幅327%的峰值。然而，2008年VIX恐慌指数在抵押贷款债券（CDOs）和衍生品整体暴涨引发的市场震荡下最高触及89.5，距离VIX当前点位还有一段距离远离这个高度。

期权分析公司 The Options Insider 的 CEO Mark Longo 表示：“VIX 上的这种价差非常显着，你可以看到市场正在发生大事，而催化剂可能是新冠肺炎的全球蔓延..，今年迄今为止VIX的飙升可能反映出市场在经历了一段平静期后开始进入范式转变。在可预见的未来，波动性可能会继续给投资者带来意想不到的变化。”

为什么投资者喜欢关注VIX？

市场上有很多衡量波动率变化的指标，包括RVX指数、V2X指数、VHSI指数等，但没有一个指数像VIX指数那样具有代表性。VIX指数的优势在于主要由标普500指数期权溢价的隐含波动率和近、远期合约的波动率编制而成，可以反映市场投资者对指数未来波动率的预期。这也意味着当 VIX 指数较高时，投资者预期未来指数波动较大，反之亦然。因此，VIX指数不仅代表了市场对未来指数波动的大部分看法，而且清楚地揭示了市场预期心理的变化，因此也被称为投资者的恐慌指标。

一般来说，当 VIX 恐慌指数大幅上涨时，往往是在股市下跌的时候，因为交易者和投资者使用 VIX 指数期权来对冲他们的股票头寸。虽然投资者不能直接投资于 VIX，但他们可以通过使用期货、期权或基于 VIX 的交易所交易产品来押注 VIX（波动率）的未来方向。交易波动性与交易股票有相似之处，允许空头或多头头寸。空头波动率是押注波动率将继续下降，或至少保持非常低的水平，而多头波动率则相反。事实上，自 2018 年市场波动性飙升以来，做空波动性变得如此普遍，美国银行公司 1 月份的一项调查发现，做空波动性甚至成为市场上最热门的交易之一。

值得注意的是，Longo 指出，目前 VIX 指数的影响力与 12 年前有明显不同，因为现在与 VIX 指数挂钩的产品太多了，包括 VelocityShares VIX ETN (VIIX)、S&P 500 VIX ETN ( VXZ) 和 S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ) 等。事实上，近年来大量 VIX 相关产品的出现，引发了人们对波动性交易本身是否也影响 VIX 指数走向或整体市场的质疑。挥发性。

VIX 能否成为预测市场波动的水晶球？

因此，了解 VIX 下一步的走势至关重要，但要做到这一点非常困难。VIX 的长期平均值在 19.2 左右，最低在 8-10。2008年全球金融危机最严重的时候，2008年10月24日的盘中高点是89.53。今年 3 月 9 日，它达到了金融危机后的最高点 62。

有分析师指出，随着时间的推移，VIX 指数将回归均值，而不是维持在极端水平。VIX 在 2017 年的大部分时间里波动低于 17.6，在 2018 年 2 月飙升至 37，然后在 15-18 范围内稳定了几个月。鉴于 VIX 恐慌指数已从今年 2 月的低点 13 飙升至目前的 47.3，因此无法使用正常模型估计这种变化。

Longo 强调：“交易者通常使用 VIX 期货来衡量市场波动性，而不是人们最常用的 VIX 指数，在本周的交易中，VIX 指数期货的交易价格比 VIX 指数溢价 12。%，我们从未见过这样的事情，也不清楚是什么推动了这种变化，这是一个奇怪的环境。”

市场等待特朗普刺激计划的明朗化

下一个能够左右股市波动的主要因素，无疑是美国总统特朗普本周所称的“经济刺激计划”。在道琼斯指数9日创下2008年以来最大跌幅后，特朗普在周一（9日）的简报会上决定通过经济刺激计划，并暗示10日将公布一些经济措施。

这一消息立即给投资者带来了很大的提振，因为在美联储降息之后，预计美国政府将继续采取财政措施进一步提振经济，这对股市来说是一个很大的利好。共和党议员之间的讨论没有详细说明刺激计划，只是提议将工资税豁免延长至年底。特朗普内阁经济顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）也拒绝回答有关刺激成本或如何发挥作用的核心问题，只表示“细节仍在制定中，我们稍后会给出更好的答案。” 修辞。

周二美股因对特朗普经济刺激计划的预期大幅反弹，但特朗普随后未能详细说明刺激计划的内容，令投资者失望。观点。

投资者预计vix恐慌指数飙升，特朗普政府可能会采取削减工资税和援助受疫情打击的行业等措施。而且，一些共和党参议员对继续实施工资税减免持怀疑态度，这可能会进一步影响社会保障、医疗保险和其他政府计划。

有市场分析人士指出，财政刺激虽然不能完全抵消疫情的影响，但符合美联储的利率政策，有助于减缓经济下滑。不过，从特朗普内阁的言辞可以推断，刺激计划的时间和范围尚未确定，但从目前市场表现来看，刺激计划的影响可能已经考虑在内.